298亿！中邦男装巨头又要IPO了！

发布日期：2025-12-14 06:18:34 点击次数：

　　行为邦内男装市集稳占5%的行业巨头，海澜之家此次赴港上市，被视为其环球化策略结构的症结一步。此前，这家“邦民男装”已深耕马来西亚、泰邦、越南、新加坡等成熟市集众年，目前正踊跃拓宽中亚、中东等新市集。

　　从A股到H股，海澜之家正试图正在血本与市集的双重压力下，寻找新的突围旅途。

　　然而，关于赴港上市发达，海澜之家闭连人士仅回应称，“目前处正在前期规划阶段”，留下了耐人寻味的遐念空间。

　　1960年，周筑平出生正在江苏江阴市新桥镇的一个乡下艰苦家庭。虽然天资聪颖，但因家庭艰苦，他放弃了高考机遇。打工时候，周筑平爱上了拍照，自学成为拍照行家，用通盘积聚开设了一家拍照馆。正在阿谁“万元户”稀缺的年代，他就赚到了30万元，成为较早的“万元户”。

　　80年代末，周筑平听朋侪讲述有家毛纺厂规划不善念转手，用度约30万元。机会偶合下，周筑平从拍照馆切入了纺织行业。带着10众个差点开除的员工，周筑平治理的毛纺厂很疾死去活来。

　　到1991年，毛纺厂总资产已增至200众万元。1994年，企业出卖额冲破1亿元，员工范围夸大到5000人。

　　2000年12月，旗下奥德臣实业股份有限公司登岸上交所，后改名为“凯诺科技”。然而，周筑平并未止步，他锐意打制线万元邀请港星梁朝伟代言，并将厂牌名“三毛”改成了“圣凯诺”。

　　周筑公道在日本侦查时被优衣库的改进形式摇动。回邦后，他马上创立海澜之家，开创了中邦“自助式打扮购物”的先河。第一家门店正在南京开业，没有繁琐的导购，唯有自正在挑选的空间。

　　随后，印小天的魔性舞蹈广告和“一年逛两次海澜之家”的洗脑标语，让品牌出名度快速攀升。

　　正在《2015年胡润品牌榜》上，海澜之家品牌代价冲破百亿。2016年其市值抵达451亿元，登顶中邦打扮行业第一宝座，成为名副本来的“男人的衣柜”。

　　2020年，周筑平辞去了原有职务，把公司治理权移交到了儿子周立宸手中。此时的周立宸已正在海澜之家干了八年，全部没有“二代”的青涩。

　　比周立年长五岁的周晏齐从前留学加拿大，曾任职于新加坡星展银行，2014年海澜之家告成上市后，她依靠持股身价大涨，一度问鼎“江苏女首富”。今朝，她更众地生动正在投资和社交媒体周围。

　　周立宸经历亮眼，他正在邦内考上了清华大学金融专业，结业后就职于由雄伟前CFO李曙君创立的挚信血本，积聚了富厚的投资与贸易领会经历。2012年，周立宸参预海澜之家，主导了公司的营销策略。

　　2014年11月，周立宸已以海澜集团副总裁身份公然亮相。2015年3月，他就手进入海澜之家董事会，承当董事。2017年2月，年仅28岁的周立宸升任海澜集团总裁，成为当时中邦民企50强中最年青的总裁。同年4月，周立宸不再仅承当董事，而是被海澜之家董事会委派为副董事长。

　　上任后，周立宸迟缓饱舞“新千店预备”，闭停低效加盟店，加疾向地标性贸易归纳体和主旨商圈结构。与此同时，他加疾促进线上线下协调的新零售形式，不但深耕天猫、京东，还主动拥抱抖音、疾手等社交电商平台，并发展品牌自播。

　　随后，周立宸大幅减少古代央视广告投放，转向《跑男》《最强壮脑》等热门综艺；屡次转换代言人，从林更新到周杰伦、张颂文，迩来又换成了曾舜晞；亲身走进直播间带货，试图接近年青消费者。

　　品牌年青化成为首要职业。固然联名故宫、敦煌等IP试图吸引年青人，但功效甚微。很众消费者仍将其视为“爸爸的衣柜”，品牌气象面对固化挑拨。产物打算被部门年青客群以为“花样落后｜后进”，与Z世代时尚消费存正在必然隔绝。

　　最引人闭切的是海澜之家的众元化策略。公司先后推出海澜团购定制、OVV、黑鲸等深受消费者疼爱的品牌，遮盖男装、女装、职业装等打扮细分周围。与此同时，海澜之家以至跨界科技周围，投资4亿元结构新能源、生物医药，还赞助了“引力一号”火箭。

　　但这种扩张如同陷入了“品牌延迟机闭”。当一个男装品牌入手下手同时售卖女装、童装以至工服定制时，消费者很难不将其视为“打扮卖场”而非专业打扮品牌。

　　财政数据显示，2022年至2024年，海澜之家差别杀青买卖收入185.62亿元、215.28亿元及209.57亿元；扣非后归母净利润差别为20.75亿元、27.10亿元及20.15亿元。2025年上半年，公司营收115.66亿元，同比伸长1.73%；归母净利润15.8亿元，同比淘汰3.42%。

　　更令人顾虑的是，2024年公司营收、净利润差别下滑2.65%、26.88%，净利率降至10.45%。与事迹下滑变成昭彰比照的是公司不断的高分红战术。

　　据最新财报显示，2025年前三季度，海澜之家杀青买卖收入156亿元，同比伸长2.2%。但看似稳重的伸长背后，公司归母净利润却同比低落2.4%至18.6亿元。

　　此中，存货题目尤为高出。2025年上半年存货余额达102.55亿元，较昨年同期填补7.02亿元，存货周转天数高达323天，意味着商品需压仓近一年技能售出。

　　与此同时，海澜之家赖以发迹的“轻资产形式”正面对磨练。该形式虽助推其早期敏捷扩张，却也渐渐导致产物同质化吃紧、研发进入永远偏低。

　　到2024年，公司存货已达120亿元，不行退货商品贬价计划计提了8.59亿元，库存压力日益凸显。

　　值得贯注的是，即日海澜之家正式从MSCI中邦指数中剔除。这一调动看似只是血本市集的一次例行调解，却像一记嘹亮的耳光，打醒了这家曾被誉为“男装一哥”的老牌打扮企业。MSCI指数是环球被动型基金的要紧投资基准，被剔除意味着大方跟踪该指数的资金将被迫卖出其股票——据估算，仅此一项就也许带来约2.5亿元的资金流出。更症结的是，这背后通报出一个明了信号：邦际血本对海澜之家的滋长性与基础面已失落决心。

　　面临品牌老化与事迹伸长的双重压力，海澜之家亟需新的血本引擎为其转型注入动力，此次港股IPO正逢那时。

　　2025年上半年，海外埠区主买卖务收入同比伸长27.42%至2.06亿元。截至2025年6月，公司海外门店已达111家，遮盖东南亚、中东及非洲市集。

　　赴港上市为海澜之家环球化策略供给了血本平台。香港市集行为邦际金融中央，可以为公司供给更普通的融资机遇，助助擢升邦际出名度和品牌影响力。

　　值得一提的是，2012年，海澜之家试图报复A股IPO，正在深交所上市，但被证监会否了。同年5月，证监会正在一份告诉中指出，海澜之家的控股股东海澜集团曾是上市公司凯诺科技的控股股东，2009年、2010年，凯诺科技的三家重要供应商与海澜之家、海澜集团存正在营业或资金来去，且公司未就上述全部事项作出富裕、合分解释。

　　海澜之家此次赴港上市同样面对挑拨，品牌认知固化、贸易形式重构、众元化资源分裂等题目亟待处理。

　　2014年，海澜之家借壳上市时，市值一度冲破400亿元，成为A股最大的打扮上市公司。2015年A股高潮时，其市值更是高达近900亿元。截至2025年12月2日A股收盘，海澜之家总市值298亿元。

　　今朝，海澜之家正试图跳脱“男人的衣柜”的固有标签，重塑品牌气象，寻找新的伸长弧线。

　　赴港上市无疑是其钻营破局的症结一步，周立宸能否领导海澜之家穿越周期，离开“爸爸的衣柜”的刻板印象，真正博得年青消费者的心，并正在环球市集开拓一片新寰宇？

　　赴港上市后得到的血本赞成能否转化为不断的产物改进才智，真正驱动其贸易形式重构，将是检查这家男装巨头能否告成转型的症结。这艘“邦民男装”巨轮将驶向何方，让咱们拭目以待。

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